| Author: | 陈荣撑 Chen, Rongcheng |
| Title: | 大股东股权质押、双元创新与公司绩效 |
| Other Title: | Share pledge of large shareholder, ambidexterity innovation and corporate performance |
| Degree: | D.Mgt. |
| Year: | 2020 |
| Subject: | Stockholders -- China Organizational behavior -- China Strategic planning Hong Kong Polytechnic University -- Dissertations |
| Department: | Faculty of Business |
| Pages: | 134 pages : color illustrations |
| Language: | Chinese |
| Abstract: | 在中国，近年来股权质押的做法呈指数增长，对企业创新和绩效产生影响，特别是股权质押后可能加大控制权和现金流权的分离，进而加剧大小股东之间的代理冲突；而且大股东在股权质押后有规避控制权转移风险的动机，其风险偏好水平也会受到影响，这些可能会导致企业创新模式发生改变。然而，现有关于大股东股权质押与企业创新的关系研究虽有不少，但对企业创新模式的定义过于单一，也缺乏对股权质押与公司绩效之间的作用机制的研究。因此，本文基于委托代理理论和组织双元理论，从双元创新视角出发，构建"大股东股权质押-双元创新-公司绩效"这一关系模型。通过该模型分析了大股东股权质押对探索性创新与利用创新之间的战略选择和双元创新的影响，以及双元创新在股权质押和公司绩效之间发挥的中介作用；同时，也分析了融资约束和股票市场态度等权变因素对股权质押与双元创新之间关系的调节作用。本文运用Python文本分析等方法对2007-2018年中国A股上市公司高新技术企业的样本数据进行实证分析。分析结果显示：大股东股权质押抑制了双元创新战略意愿，这一抑制作用存在于股票市场熊市年度、强融资约束公司组；大股东股权质押负向影响公司绩效，双元创新战略意愿和双元创新投入在大股东股权质押与公司绩效之间发挥了中介作用；进一步研究发现，大股东是否存在股权质押并不会导致股权质押公司对探索性创新和利用性创新的倾向性选择，而只有随着股权质押比例的进一步增加，股权质押公司才会更倾向于利用性创新，大股东持股比例、以及高层管理团队（TMT）持股比例和特征会调节股权质押与创新战略意愿选择之间的关系。此外，还发现大股东股权质押扭曲了探索性创新战略意愿对探索性创新投入和利用性创新战略意愿对利用性创新产出的正向影响，但却促进了探索性创新战略意愿对探索性创新产出的转化。本文揭示了大股东股权质押与公司双元创新及其战略选择之间的内在联系，扩展了股权质押经济后果以及股权质押对公司绩效的影响机理的研究，补充了双元创新的前因研究文献，丰富了我国转型经济环境下的公司治理领域研究成果。本文对于分析股权质押上市公司的创新战略和健全上市公司内部治理机制具有借鉴意义。 |
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| Access: | restricted access |
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