| Author: | 白光喜 Bai, Guangxi |
| Title: | 公司ESG表现与IPO绩效 — 基于拟上市公司招股说明书的实证研究 |
| Other Title: | The impact of ESG on IPO performance |
| Advisors: | Cao, Jie (AF) |
| Degree: | D.Mgt. |
| Year: | 2024 |
| Subject: | Corporations -- Environmental aspects -- China Social responsibility of business -- China Going public (Securities) -- China Stock exchanges -- China Hong Kong Polytechnic University -- Dissertations |
| Department: | Faculty of Business |
| Pages: | 112 pages : color illustrations |
| Language: | Chinese |
| Abstract: | 本文主要研究企业环境、社会和公司治理(Environmental, Social and Governance,简称ESG)表现对企业首次公开募股（Initial Public Offerings,简称IPO）绩效的影响，以中国A股2012-2022年上市企业为研究样本。现有关于ESG相关的研究主要集中在上市企业ESG表现与其公司绩效关系，通过上市后二级市场已有的结构化ESG指标及相关公司绩效数据进行分析。绝大多数学者认为ESG在公司IPO前同样重要，但对ESG表现及其对企业上市影响的相关研究非常少，多数还停留在理论推导，没有相对完整的实证研究，其主要原因在于公司ESG指标在企业IPO之前难以获取或构建。针对中国A股市场的ESG表现与上市IPO绩效关系的研究较少，本文为这一领域做出贡献，具有理论意义及实践意义，针对抑价率问题投资者比较关注，针对IPO成功率监管层比较关注，对于国家、行业、监管层、企业、投资机构都具有创新指导意义。 本文首先从理论层面分析了ESG对公司IPO成功率和上市抑价率的影响，公司上市前ESG表现在很大程度上解释公司上市成功率及抑价率水平高低。在实证层面，本文以拟上市公司招股说明书为切入口，利用自然语言学习（NLP）及机器学习的技术构建基于Word2Vec构建中文ESG词库（唯一A股拟上市公司招股说明书中文ESG词库），使用TF-IDF模型求出ESG词向量作为ESG表现的解释变量，通过OSL回归模型，探究ESG表现与企业IPO绩效的关系。实证研究进一步表明，公司ESG表现在很大程度上解释公司上市成功率及抑价率水平高低：优秀的ESG表现提高了IPO成功率，同时上市抑价率表现降低，提高IPO定价效率。具体而言，公司的环境表现E对上市成功率解释能力比较显著呈正相关关系，同时在超出阈值范围后上市成功率下降，社会表现S对上市成功率解释能力比较显著呈正相关关系，公司治理表现G对上市抑价率具有显著负相关关系。本文为私募股权市场ESG和上市成功率方面的研究做出一定贡献，同时扩展了对IPO成功率、上市抑价率以及招股说明书文本分析影响因素的研究，这为未来学者开展中文ESG文本分析研究奠定了基础，对拟上市公司ESG表现与上市成功率、上市抑价率做出理论与实证贡献。 |
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