Full metadata record
| DC Field | Value | Language |
|---|---|---|
| dc.contributor | Faculty of Business | en_US |
| dc.contributor.advisor | 叶康涛 (FB) | en_US |
| dc.contributor.advisor | 程茁 (FB) | en_US |
| dc.creator | Hu, Di | - |
| dc.identifier.uri | https://theses.lib.polyu.edu.hk/handle/200/13364 | - |
| dc.language | Chinese | en_US |
| dc.publisher | Hong Kong Polytechnic University | en_US |
| dc.rights | All rights reserved | en_US |
| dc.title | 大股东股权质押对股票流动性的影响 — 信息披露质量的中介作用 | en_US |
| dcterms.abstract | 股权质押作为一种常见的行为，其带来的风险正逐步显现出来。进行股权质押的大股东，背后的目标并不一致。根据现有研究，这些目标可以大致分为正面和负面两种动机。正面动机主要是通过融资帮助企业成长或保持对公司控制权的加强和维护。而负面动机则包括损害上市公司或小股东的利益。股权质押所带来的后果，根据动机的不同而有所区别，但多数研究表明其影响倾向于负面。通过股权质押，控股股东利用其持股作为抵押获取资金，这在一定程度上体现了他们对资金的需求。尽管股权质押存在着一定的风险和副作用，尤其是在对股票市场的流动性和稳定性方面。例如，当重要股东将大量股份抵押时，如果股价大幅下降，他们可能遭遇被迫平仓的危险，即不得不强制性地出售抵押的股份来归还贷款。这种情形下，若控股股东无法提供足够的现金来增加抵押额或者偿还债务，他们或许必须以低廉的价格出售股份，甚至有可能丧失对公司的控制。这样的情况对公司的运营和股价都会产生负面效果。因此，监管当局往往会制定一些政策，旨在限定股权质押的条件与范围，以此来管理这类风险。这套措施的目的是为了降低股权质押对市场稳定带来的可能风险，同时维护投资者权益。 | en_US |
| dcterms.abstract | 本文通过对 2007 年至 2023 年沪深 A 股数据的研究，发现股权质押确实会对股票市场的流动性产生负面影响。具体来说，股权质押可能会降低股票交易的及时性，减少市场交易量，并增加股票价格的不稳定性。这些发现强调了监管政策的重要性，同时也表明了股权质押对股票市场流动性的影响是一个值得关注的问题。本文的一个独特之处在于，它将信息披露作为中介变量来分析股权质押对股票流动性的影响。信息披露是证券市场中的一个关键因素，它影响着投资者获取公司信息的质量和速度。良好的信息披露制度能够提高市场的透明度，帮助投资者做出更明智的投资决策。 | en_US |
| dcterms.abstract | 本文对大股东股权质押影响股票流动性的关系进行实证研究，并对信息披露的中介作用进行检验。研究涵盖了沪深两市所有 A 股公司的数据，并采用因果逐步回归方法进行析。结果显示，信息披露质量在股权质押与股票流动性之间发挥了部分中介作用。通过相关性测试，确认了各研究变量之间没有显著的多重共线性，且变量间的正负相关性与先前研究的结果一致。进一步的研究将股权质押行为具体化为大股东股权质押比例，发现当大股东股权质押比例越高，企业的信息披露质量相对越低，企业信息质量的降低进一步降低企业的股票流动性。为了确保回归结果的可靠性，本研究进行了稳健性检验。通过换手率来对于股票流动性进行重新量化，换手率越高意味着股票流动性越好，将其带入模型，发现结果与上文一致。此外，研究还发现，在非国有企业中，股权质押对股票流动性的影响更为显著，这可能与非国有企业相对较高的融资需求和相对灵活的股权结构有关。这一发现对于理解不同类型企业在股权质押行为上的差异性具有重要意义。 | en_US |
| dcterms.abstract | 研究认为，一个完善的信息披露制度对于金融市场的稳定和发展至关重要，因为它能够确保投资者能够及时获得准确和全面的信息，从而做出更加合理的投资决策。高透明度的公司信息有助于投资者更好地理解市场动态，减少信息不对称带来的风险，从而促进市场的稳定和效率。 | en_US |
| dcterms.abstract | 本研究的重要性在于为监管机构提供了一个新的监管策略方向，即将信息披露作为监管工作中的一个关键指标。对于像沪深交易所这样规模庞大的证券市场，应当充分利用可获得的信息资源，定期对上市公司进行信息披露质量的评估，并为投资者提供有效的参考依据。然而，本研究也存在一定的局限性，即信息披露的中介作用并不是唯一的。这表明还有其他因素可能同样在股权质押与股票流动性之间起到中介作用。如果能够识别并监管这些潜在的中介变量，可能会进一步降低股票市场的风险，确保股票流动性在一个合理的范围内变动。 | en_US |
| dcterms.alternative | The impact of equity pledge by large shareholders on stock liquidity - the intermediary role of information disclosure quality | en_US |
| dcterms.extent | 100 pages : color illustrations | en_US |
| dcterms.isPartOf | PolyU Electronic Theses | en_US |
| dcterms.issued | 2024 | en_US |
| dcterms.educationalLevel | D.Mgt. | en_US |
| dcterms.educationalLevel | All Doctorate | en_US |
| dcterms.LCSH | Corporate governance -- China | en_US |
| dcterms.LCSH | Stockholders | en_US |
| dcterms.LCSH | Disclosure of information | en_US |
| dcterms.LCSH | Stocks -- China -- Hong Kong | en_US |
| dcterms.LCSH | Liquidity (Economics) | en_US |
| dcterms.LCSH | Hong Kong Polytechnic University -- Dissertations | en_US |
| dcterms.accessRights | restricted access | en_US |
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